La politica economica: bilancio, fisco e politica monetaria

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Approfondimento indirizzo — Le politiche economiche si distinguono per l'orizzonte temporale. Le « politiche congiunturali » (o di stabilizzazione) agiscono nel breve periodo per attenuare le oscillazioni del ciclo economico — sostenere la domanda nelle recessioni, raffreddarla nei surriscaldamenti; le « politiche strutturali » agiscono nel lungo periodo sulle condizioni di fondo dell'offerta (infrastrutture, istruzione, ricerca, concorrenza, giustizia efficiente), per accrescere la capacità produttiva e la competitività del sistema. Un decisore lungimirante deve dosarle entrambe: lo stimolo di breve periodo non sostituisce le riforme che aumentano il potenziale di crescita. Un secondo profilo riguarda la « credibilità » e le « aspettative »: se gli operatori non credono che un impegno sarà mantenuto (per esempio la promessa di ridurre l'inflazione), lo vanificano; per questo l'indipendenza della banca centrale e regole di bilancio vincolanti servono proprio a rendere « credibili » gli impegni. Va infine ricordata la « pluralità dei livelli »: la politica economica non è più solo nazionale, ma si articola tra Unione Europea (moneta, concorrenza, vincoli di bilancio), Stato e Regioni. Sul piano giuridico, la stessa Costituzione prevede all'« art. 41, comma 3 Cost. » che la legge possa indirizzare e coordinare l'attività economica « a fini sociali », fondamento della cosiddetta « programmazione economica »: la politica economica trova così, oltre a una giustificazione tecnica, un preciso ancoraggio costituzionale.

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Approfondimento indirizzo — La « sostenibilità » del debito pubblico dipende da una relazione dinamica semplice ma potente. Il rapporto debito/PIL tende a crescere per effetto « valanga » (« snowball ») quando il tasso di interesse medio pagato sul debito (« r ») supera il tasso di crescita nominale dell'economia (« g »): in quel caso gli interessi crescono più in fretta della ricchezza che dovrebbe ripagarli, e per stabilizzare il rapporto occorre un « avanzo primario » (entrate superiori alle spese al netto degli interessi). Quando invece la crescita supera il tasso di interesse, il debito si « sgonfia » quasi da solo: ecco perché la crescita economica è la migliore alleata della finanza pubblica. Il « mercato » giudica di continuo questa sostenibilità: lo « spread », cioè il differenziale di rendimento tra i titoli di Stato italiani (BTP) e quelli tedeschi (Bund) considerati più sicuri, misura il premio per il rischio che gli investitori chiedono per prestare all'Italia; uno spread elevato aumenta gli interessi e peggiora i conti, in una pericolosa spirale. Sul piano procedurale, la « governance » del bilancio è scandita da un ciclo di documenti (in particolare il Documento di economia e finanza) e da controlli affidati alla Corte dei conti e all'Ufficio parlamentare di bilancio, organismo indipendente che valuta la credibilità delle previsioni. La riforma dell'« art. 81 Cost. » del 2012 ha costituzionalizzato l'equilibrio di bilancio « tenendo conto delle fasi avverse e favorevoli del ciclo », cioè in senso non meramente contabile ma « strutturale »: nelle recessioni è ammesso un disavanzo, purché compensato nelle fasi favorevoli.

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Approfondimento indirizzo — La progressività per scaglioni impone di distinguere con precisione due aliquote spesso confuse. L'« aliquota marginale » è quella che si applica all'« ultimo » euro di reddito, cioè allo scaglione più alto raggiunto; l'« aliquota media » è invece il rapporto tra l'imposta totale e l'intero reddito, ed è sempre « inferiore » a quella marginale (perché gli scaglioni più bassi sono tassati meno). Confondere le due è l'errore più penalizzato: chi entra nello scaglione del 43% non paga il 43% di tutto il reddito, ma solo della parte eccedente la soglia. La teoria dell'imposta introduce poi altri fenomeni. La « traslazione » descrive come l'onere di un'imposta possa spostarsi da chi la versa per legge (il « contribuente di diritto ») a chi la sopporta economicamente (il « contribuente di fatto »): l'IVA, per esempio, è versata dal venditore ma traslata « in avanti » sul consumatore. Vanno inoltre distinte l'« evasione » (violazione illecita dell'obbligo tributario, che sottrae risorse allo Stato e viola l'« art. 53 Cost. ») dall'« elusione » (l'aggiramento della norma con mezzi formalmente leciti). Sul piano del disegno del sistema, la scelta tra « progressività » e « flat tax » (aliquota unica) contrappone chi privilegia l'equità redistributiva a chi punta sulla semplicità e sugli incentivi: la « curva di Laffer » ricorda comunque che, oltre una certa soglia, aliquote troppo alte possono ridurre il gettito, scoraggiando il lavoro e favorendo l'evasione. La Costituzione, con l'« art. 53 Cost. », prende posizione a favore della progressività « del sistema », lasciando però al legislatore ampi margini di attuazione.

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Approfondimento indirizzo — Nell'area dell'euro la politica economica soffre di un'« asimmetria » strutturale: la politica monetaria è « unica » (la BCE decide per tutti), mentre le politiche fiscali restano « nazionali » (tanti bilanci distinti quanti gli Stati). Ne nascono problemi di coordinamento e il rischio che un Paese, indebitandosi troppo, scarichi i costi (tassi più alti, instabilità della moneta) sugli altri: è la ragione dei vincoli europei sui conti pubblici. Il « policy mix » ottimale nasce dal dosaggio tra i due strumenti, ma la loro efficacia incontra limiti teorici. La politica fiscale espansiva può provocare il « crowding out » (spiazzamento): il maggior deficit pubblico, aumentando la domanda di fondi, fa salire i tassi di interesse e « spiazza » gli investimenti privati, riducendo l'effetto espansivo. Soffre inoltre di « ritardi » (di riconoscimento, di decisione, di attuazione) che possono renderla intempestiva. Un ruolo prezioso lo svolgono gli « stabilizzatori automatici »: senza bisogno di nuove decisioni, nelle recessioni le entrate fiscali calano e le spese per sussidi di disoccupazione aumentano, sostenendo automaticamente la domanda; nelle espansioni avviene il contrario, frenando l'inflazione. È infine centrale il dibattito, riacceso dalla crisi dei debiti sovrani e dalla pandemia, tra chi sostiene l'« austerità » (rigore dei conti per riconquistare fiducia) e chi invoca lo « stimolo » (spesa pubblica per rilanciare crescita e occupazione): non a caso l'Unione, di fronte alla pandemia, ha sospeso temporaneamente i vincoli e varato il programma « Next Generation EU », finanziato con debito comune, di cui il PNRR italiano è la declinazione nazionale.